Netflix (纳斯达克股票代码：NFLX)的怀疑论者对 1 月份的第四季度报告感到满意。客户增长略低于管理层的预期，下个季度的官方用户增长预测完全令人失望。第二天，由于空头终于找到了一些可靠的数据来咀嚼，该股下跌了 21%。

然而，Netflix 的担忧者却将注意力集中在错误的数据点上。让我解释。

订户放缓引发股票踩踏事件

管理团队在第四季度财报电话会议上也说了同样的话。联合首席执行官里德黑斯廷斯指出，由于更高的观众参与度和更低的订户流失率，本季度表现良好。首席财务官 Spencer Neumann 指出，即使在这种平静时期，Netflix 也在增加客户，只是速度比平时慢。总体而言，Netflix 的领导者试图将讨论引向更有成效的方向，但这种努力是徒劳的。

投资者看到了这种讨论，耸了耸肩，然后继续削减 Netflix 的股价。

Netflix 如何看待其财务数据

几周后，Netflix 又一次有机会将投资者指向正确的指标。在上周的摩根士丹利技术、媒体和电信会议上，诺伊曼对 Netflix 如何评估其业务进行了简洁的描述：

Netflix是一个激情品牌

换句话说，只关注增加会员数量是愚蠢的。

为此，Netflix 最好的方式可能是削减价格并以几美分的价格从其他制作人那里获得大量内容的许可。这种方法会吸引数百万对价格敏感的客户，但这些订户没有理由保持对 Netflix 服务的忠诚度。另一种廉价流媒体服务很容易把这些客户抢走。

因此，Netflix 投资了数十亿美元来制作具有获奖品质的原创节目和电影，然后收取高价以获得观看这些独家内容的机会。正如该公司在其公开的长期计划中所述，Netflix 希望成为一个让人们感到兴奋并愿意为以下内容支付更多费用的顶级名称：

“Netflix 是一个专注的激情品牌，而不是无所不能的品牌：星巴克，而不是7-11;西南航空，而不是联合航空;HBO，而不是Dish。”

用户增长努力之间一直存在着拉锯战。目前，与优化订户数量相比，Netflix 更加关注提高利润。再加上持续的大流行和地缘政治紧张局势的不确定性，您可能会得到一个短暂的用户增长有限的时期。

但长期增长的故事仍然巨大。在增长和利润之间取得平衡，Netflix 希望产生可观的现金利润，并将大部分利润重新投入到稳健的商业模式和内容组合中，以实现长期目标。因此，对一两个季度的适度用户增长视而不见是一个大错误。

与 10 月份的历史高点相比，Netflix 折价 51%，今天是一个明智的选择。

标签： 以下内容 西南航空 不确定性