深耕电感行业21年，顺络电子(002138.SZ)再次向市场交出了一份不错的成绩单。

近日，顺络电子发布2021年年报，2021年，公司实现营收45.77亿元，同比增长31.66%;实现净利润7.85亿元，同比增长33.33%。

顺络电子专业从事各类片式电子元件研发、生产和销售，微小尺寸射频电感产品是公司核心产品之一，在该领域公司也是全球极少数、国内唯一具备批量供货能力的供应商，目前公司核心产品片式电感市场份额位列国内第一、全球综合排名前三。

在持续深耕主业下，顺络电子业绩实现稳定增长，2007年至2021年，公司营收整体增长约27.79倍，净利润整体增长约13倍。

这离不开公司持续投入研发。2017年-2021年，公司研发费用累计超10亿元。

2021年净利润7.85亿创新高

公开资料显示，顺络电子成立于2000年，2007年在A股上市，主要从事各类片式电子元件研发、生产和销售。经过21年的发展，公司目前已经成长为国内电感行业龙头，全球领先的电感器供应商。

21年来，顺络电子的销售规模持续扩大。2007年上市首年，公司营收仅为1.59亿元，经过持续增长，2021年，公司营收达45.77亿元，较2007年增长约27.79倍。

从盈利来看，2007年，公司实现净利润5570万元，2012年净利润首次突破亿元，达到1.22亿元，随后，净利润在波动中增长。2018年-2020年，顺络电子分别实现净利润4.79亿元、4.02亿元、5.89亿元。

2021年，5G相关行业延续景气，顺络电子也受益颇多，实现净利润7.85亿元，创下新高，较2007年增长约13倍。

与此同时，顺络电子现金流也较为健康。经营性现金流方面，公司多年来保持稳定增长，2018年-2021年，分别净流入5.97亿元、6.63亿元、8.13亿元、10.58亿元;同期，投资性现金流则分别净流出3.76亿元、10.88亿元、12.05亿元、14.86亿元;筹资性现金流则净流入-1.76亿元、4.25亿元、2.6亿元、5.95亿元。

虽然整体向好，但2021年三季度以来，国内手机进入了存量市场。由于通讯领域是公司目前重要业务领域，顺络电子2021年第四季度单季度收入同比增长7.7%，环比降低5.5%，实现净利润1.82亿元，同比增长0.1%，环比降低5%，扣非净利润1.3亿元，同比下滑10.9%，环比降低25.6%。

此外，受消费和通讯市场需求疲软影响，第四季度单季，顺络电子毛利率29.1%，环比减少6个百分点，公司全年毛利率为35.05%，比上年同期降低1.21个百分点。全年来看，其存货周转率降低至3.56，存货周转天数也增至101.1天。

不过，未来，随着产能利用率持续提升、新型市场持续增长、大客户份额持续提升、高端元件销售持续增加，顺络电子毛利率有望逐步提升。

加码汽车电子业务布局

通讯领域是顺络电子重要业务领域，主要客户为国际和国内消费电子大厂，如英特尔、戴尔、索尼、松下、东芝、创维、华为、三星、中兴、步步高等。

随着汽车电动化和智能化，电动车渗透率有望从2020年5.8%提升至2025年的20%左右，而根据赛迪智库统计，电动车电子成本占比高达65%。因此，除了传统的通讯领域，顺络电子也在大力发展汽车电子领域。

据了解，顺络电子在汽车电子或储能专用元件领域中，产品包括专为汽车电子开发的通讯变压器、网络变压器、高速共模、小磁环共模、车载网络变压器、用于LED车灯控制系统的电感类产品、为储能应用领域开发的BMS类元件、车载设备用无线充电线圈等。

早在2016年，顺络电子便成立汽车事业部，同时成为了博世的供货商，而后也通过了Valeo等汽车电子顶级大客户的认证。

2018年-2021年，顺络电子在汽车电子或储能专用应用领域中，分别实现营收3949.42万元、1.29亿元、1.74亿元、3.03亿元，四年增约6.68倍。

新时代证券认为，汽车电子未来市场空间巨大，有望给公司长期发展带来新的增长点。目前公司汽车电子产业化项目正在持续推进，预计公司到2025年汽车电子业务将达到20%的收入占比。

顺络电子高度重视研发。2017年-2021年，公司研发费用分别为1.12亿元、1.33亿元、1.97亿元、2.44亿元、3.44亿元，五年累计投入超10亿元。

长江商报记者注意到，顺络电子销售费用增速远低于研发费用增长速度。2021年，公司销售费用8756.74万元，同比降低5.76%，而同期，公司研发费用3.44亿元，同比增长41%。2021年，公司研发人员数量达到1085人，占比达到16.41%，同比增长3.14%。

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